君子之言，信而有征。。。

kingsking

某大师说，他300万几个月翻了一倍，至少在我看来缺少证据。。。


巴菲特说，“在公开场合误导别人的人，会在私下场合误导自己”。。。
这也是向班长所说的，为什么券商、基金的人自己投资会失败的原因。。基金的人老是说长期长期，结果把自己套死了。。


希望每个人都做君子，言而有信、信而有征，这并不是为了别人，而是对自己有最大的好处的。。。。。。


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kingsking

巴菲特语录——在自己的能力圈里投资
2009-09-27 14:34
1）每一位投资者都会犯错误，但是通过把自己限制在相对较少，易于理解的行业中，一个聪明伶俐，见

多识广和认真刻苦的人就可以以相当的精度判断投资风险。

2）一定要在你自己能力允许的范围内投资。 能力有多强并不重要，关键在于正确了解和评价自己的能力。

3）我们只是在自己能够把握的范围内展开竞争，这样可以剔除很多可能的损失

4）我们并不知道如何解决有困难的企业所面临的问题，只是尽量避免投资这些有问题的企业。

5）在公司和投资中，只固守于那些简单明了的，通常比那些要解决困难的，利润要高的多。

6）我们所作一切并没有超出其他任何人的理解力，仅仅是不做非常之事来赚取非常收益而已。

7）投资者应当记住他们的成绩不可能用奥运会跳水比赛的方法来计算：难度系数是不起作用的，如果你

选择的一项投资，其价值只取决于唯一的关键性变量，那么它不仅是容易理解的，也是非常可靠的。

巴菲特语录——卓越的公司治理

1）我们对收购公司的主要贡献是不干预他们的经营情况。

2）我喜欢的是那种根本不需要管理仍能挣很多钱的企业


巴菲特语录——商誉和通货膨胀

A．商誉

1．我越来越看重的，是那些无形的东西。

2．最终，直接的和代理的业务经验，使我现在特别倾向于那些拥有巨额持久经济商誉的企业，以及那些对有形资产利用最少的企业。

3．如果我们收购的公司能够在有形资产净值基础上发生大大超过市场回报率的利润，那么逻辑上这些公司比其有形资产净值值钱得多。 这种超额资本化价值就是经济商誉。

4．消费者特许权是经济商誉的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权，以及在一个行业中始终保有最低成本生产者的持久地位。

B．通货膨胀

1．通货膨胀是比任何税收都更具劫掠性的一种税。

2．如果通货膨胀失去控制，你买的国债就是废纸。

3．通货膨胀:它本质上就是一种债务免除。

C．在通货膨胀时期，商誉是不断给予的礼物。

1．真正经济商誉的名义价值会与通货膨胀同步增长。

2．相比之下，建立在通胀年月的异常多的巨大企业财富，来自于把价值持久的无形资产与对有形资产相

对较少需求相结合的所有权。

3．那些有高资产/利润比的公司，通货膨胀使某部分或全部的收益成了必须再投入的滚动资金。

4．即使在通货膨胀时期股票可能仍然是所有有限的几种选择中最好的一种。

巴菲特语录——价值投资和价值投资机会

A．价值投资

1）由于价值投资很简单，所以，没有人愿意教授它。

2）价格是你付出的，价值是你得到的。

3）没有一个能计算出内在价值的公式，你得懂这个企业。

4）“内在价值”是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了惟一的逻辑手段。

5）显而易见在任何情况下，作为内在价值的指示器，帐面价值毫无意义。

B．价值投资机会

1）巨大的投资机会来自优秀的公司被不寻常的环境所困，这时会导致这些公司的股票被错误地低估 。在

通常情况下，巨大的投资机会在一家了不起的公司解决了所遭遇的大问题后出现如果一个优秀的企业被一
些特殊因素困扰，从而导致股价被低估，这就是最佳的投资机会

2）我们始终在寻找有可以理解的，持续的和罕见的良好经营业绩的大型公司，这些公司由能力非凡并且为股东着想的管理人员运作。

3）如果你无法左右局面，那么错失一次机会也不是什么坏事。

巴菲特语录—— 卓越的公司财务分析

1）能期望一家公司在没有财务杠杆的有形资产净值上赚多少，是这家公司经济吸引力的最佳指南。

2）仅仅因为不能精确量化就说一项重要的成本不应确认不仅是愚蠢的而且玩世不恭的。

3）所有者收益代表：报告收益＋折旧，折耗，摊销，其它非现金费用－企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本化成本。

4）政府取得所有公司利润的35%。因此在35%的税率水平上，政府实际拥有35%的美国公司发行的股票。

5）很明显，投资者必须永远保持警惕，而且将这些会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾。

6）现金流”在制造，零售，采掘和公用事业这样的企业中毫无意义，资本开支太大。

7）退休福利及股票期权，――看不见的负债。

8）巴菲特反对期权激励 a.如果你称尾巴是腿的话，一只狗有几条腿？四条腿！因为称尾巴是腿并不能使尾巴成为腿。（说到期权是一项公司财务成本时，巴菲特用林肯的经典比喻） b.一旦授予，期权就与个人的表现毫不相关。因为，期权是不可撤销的而且是无条件的，懒汉从他们的股票期权中获得的报偿与那些明星们一样。

9）合伙制公司仅纳一次税――仅在将收益派发给合伙人时，而不是合伙制公司收到利润时纳税。

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4．管理层的误区

1）出于多种原因，经理们喜欢从股东那里留存未限定用途的，可以立刻派发的股利－－为了扩张经理们统治的公司帝国，为了在财政更加宽松的情况下经营公司。

2）在众多的公司里，老板先是射出管理业绩之箭，然后在箭落下的地方匆匆画上靶心。

3）CEO与底层下属之间的，常常被忽略的重要区别是，CEO没有直接的，衡量其业绩的上司。


4）寻找超级明星，给我们提供了走向成功的惟一机会。


3）从逻辑上讲，控股的所有者并不参与公司管理，对于保证一流的管理最为有效。

4）我告诉为我们公司工作的每一个人 ，只要做成功两件事就可以了。它们是：1）象业主那样思考，2）立刻告诉我们坏消息 ，你没有理由为好消息担心。

5）如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。

6）良好的管理记录与其说是因为你很有效率，倒不如说是因为你上了那条船。

7）当有着辉煌名声的管理人员要去对付前程黯淡，管理混乱，声名狼藉的公司时，不变的只是企业的名声。

8）“一匹能数到10的马是杰出的马—但不是数学家”

9）将优秀的经理与优秀的公司结合。

10）如果留存收益并不明智，那么很可能留存那些管理人员也不明智。

11）如果不谈资本的回报率，那末投得多赚得多的记录并不代表经理人员辉煌的管理成就。

12）如果缺乏持续的创造能力，缺乏新的，昂贵的资本的投入，那么巨大的劳动力市场，巨大的消费需求，以及同样巨大的政府承诺，将只能导致巨大的经济失败。

13） 关于伯克希尔的股东政策 我们努力通过我们的政策，业绩和交流，来吸引了解我们的运作，分享我们的时间，并且象我们衡量自己那样衡量我们的新股东。

14）多样化陷阱 a。多样化是针对无知的一种保护。b。对于那些懂得他们正在作些什么的人，多样化没有什么意义。

15）风险来自你不知道自己在做什么。

16）即使是一家赢利超常的公司也不该把钱投入一项注定会没完没了了亏损下去的投资项目中。

17）管理上小的愚蠢行为累积起来就会导致大的愚蠢行为。

18）在公众场合误导他人的CEO，可能最终在私下误导自己。

19）公司管理者的愚蠢习惯: a。在目前的方向上习惯于拒绝任何变化。b。公司项目或收购会吸收所有可以利用的资金c。任何愚蠢领导的业务渴望，会立刻得到他的下属准备的详细的回报率和战略研究的支持。d。同类公司的行为—无论他们是在扩张，收购，支付行政人员的报酬或其它什麽事—会立刻被不动脑子地模仿。
巴菲特语录——长期专注的投资

一．长期投资心性最重要

1）在金融方面取得成就，并不取决于你的天赋的高低，而是取决于是否有良好的习惯。

2）投资人最重要的特质是性格而不是智力。

3）我们没有必要比别人更聪明，但是，我们必须比别人更有自制力。

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18）在公众场合误导他人的CEO，可能最终在私下误导自己。






想一想吧，南方证券、安然、雷曼、百富勤、AIG，哪一个公司的老板不是在公司要倒闭或大危机之前，都信誓旦旦的说公司很健康。。

但是危机来的时候，就是一下子的事。。。