2009-2010年 澳洲四大银行的投资价值分析

funfun

计划首战澳洲股市，建仓时间大概在09年底10年初，半年报左右，目标四大银行股，

下载了各公司的年报，可惜英文不行，看起来费劲，甚至一个财务指标，要找半个小时。本来想上传给大家一起分享，可惜级别太低，不让超过２５６ｋ的附件，希望和感兴趣的同学自己到银行网站上下载后，一起讨论分析，
初步计划，从以下几个方面衡量公司质地。

首先从，多年固定资产回报率，多年毛利率，多年净利率，每股净资产收益率，未分配利润等对公司的长期股票价值做一个大概估值，这里强调多年主要是考虑公司对经营水平的可持续性考量。


然后根据公司的发展战略及业务布局，可以做个宏观的展望，从而修正对客观财务数据解读。
比方说，ANZ在亚洲区业务发展领先，最近几年从各方面改革效果明显，实行扩张性的发展战略。毫无疑问在金融风暴面前抵抗能力一定较弱。数据难看是可以理解的。westpac 的净资产回报率最高，可以说是是个高效的公司，不过与st george 合并的是否能发挥1+1〉2的效果是有待观察的，如果要投资必须对St，george也要有深入研究。相比之下，cba 对bankwest 的收购变数比较小。从20年的数据看下来，cba是最稳健的一家银行。但从战略上讲，该公司在国际化方面有所滞后，这样的话，在金融风暴中，股价下跌应该有限。所以现在依然维持2倍以上的市净率，不过后期缺乏想像空间。等等。

最后，在建仓前考虑个股市盈率和市净率，最后决定。

此外本人目前倾向考虑ANZ，因为该股目前麻烦最大，潜在坏账最多，市净率可能跌破1。从管理层的种种表现来看，应该不是不够诚实。但由于不久前在22元-26元一线大量增发新股，应该不会资金链断裂。
在澳洲投资（不是投机）股票比国内难很多，好股票从来不便宜，本来看好ＣＢＡ，可惜作为银行股价格偏高了。

欢迎各位前辈，使劲拍砖，但凡买过一股澳洲股票的就是我师傅，本人完全没有澳洲经验。

zbpanda

我是CFP,不过站在普通投资者的角度来说,谈点个人体会.

楼主忽略了一个问题.就是澳洲四大银行的资本充足率,只要澳洲房价和矿业资产减计下跌10%,四大银行的资本充足率就会接近0,那他们就需要补充资本.在现在同业拆借和债券市场是很难得到的,只好求助于增发,每增发一次,股价就会下跌.你说的市净率就会增加.

"cba 对bankwest 的收购变数比较小"。收购是定了的,但是HBOS给bankwest带来多少窟窿是隐藏的.报表是看不出来的.就象平安收购富通,当初的报表是很难看出来有那么多的资产需要减计.为什么CBA一直在下跌,其中一个原因因为人们对这个项目心理没底.

"cba是最稳健的一家银行。但从战略上讲，该公司在国际化方面有所滞后".有一家国际性的投行,叫首域,它的资产减计一直做的不够,而且这家公司一直在从事杠杆化,到底亏掉多少,它的卫星基金损失多少,还是个迷,可惜这样一家国际性的公司它的母公司就是你说的最稳健的一家银行CBA.

"ANZ22元-26元一线大量增发新股，应该不会资金链断裂" 这个我还真不了解,只是知道它因为资本充足率不足而增发,价格是你说的一半,而且这些钱恐怕也只够弥补去年资产减计的损失.

funfun

原帖由 zbpanda 于 3-2-2009 07:48 发表

                               
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我是CFP,不过站在普通投资者的角度来说,谈点个人体会.

楼主忽略了一个问题.就是澳洲四大银行的资本充足率,只要澳洲房价和矿业资产减计下跌10%,四大银行的资本充足率就会接近0,那他们就需要补充资本.在现在同业拆借 ...

太谢谢了,这么专业的解释，我英文不行，功课也就做了两天，很多事情都不知道，不过我说CBA稳健更多的是从历史数据来看，近20年来，CBA的盈利和股价都是稳步上涨的，而其他几家银行经营状况都有起伏，微观的，当前的危机随时都有，结果很难预测，上市公司的一贯表现到可以做个参考。

还有，你说的ANZ增发是这个么？
        5               Issue price or consideration:           2,779,403
  Shares              at  Nil Consideration
33,032,100      Shares              at  $13.58
75,000,000      Shares              at  $13.95
1,983,763       Shares              at  $14.40

我英文不好，把奖励员工的股票价格算进去了。

真希望能您能多发表一下对银行股的分析，加分不断啊

jazzz

个人觉得银行投票现在还是不要动的好，这次危机会不会动到全球金融体系的重建，澳洲到底会有多大影响，想必不是哪个大拿能预测的。
我也是打算下半年再开始看股市，但想从大宗商品开始，理由只有一个，只要全球经济企稳，大宗商品的价值就会体现出来。特别是中国的经济对这里的大宗商品的影响太大，而中国会不会是较早企稳的那一个国家呢？