价值投资不是这也不是那!! Post By：2009-11-13 14:19:14

kingsking

价值投资并不一定是长期投资。虽然价值投资一般是长期投资，但是如果是套利的话，或是市场涨得过快的话，投资者也不一定长期持有或长期不持有。比如，巴菲特早年买股票换咖啡豆，他是这手入，那手出，交易的很快，所花费的成本不过一些电车票，持有的时间并不长。“巴菲特到纽曼公司才刚刚几个月的时候，巧克力股份公司宣布用本公司库存的可可豆来回购一部分公司的股票。巴菲特从中看到了商机。他走了不同的市场，了解到可可豆在不同市场的价格，认为其间的差价非常可观。
      这次公司认同了巴菲特的想法，并由他来具体执行。于是巴菲特一边用股票到巧克力公司换取可可豆，一边拉可可豆到另外的市场出售。由于可可豆的价格高昂，巴菲特为纽曼公司赚取了可观的利润。”

      价值投资并不一定是传统行业的投资。巴菲特确实是从来不买高科技股，但这不影响着所有的价值投资者都不买高科技股。段永平是价值投资的杰出代表之一，但他就投资了“网易”。段永平在网易0.8美元时大量买入，最后持有到100美元。

      价值投资并不一定是不融资。巴菲特买股票一般不融资，但有的时候，他也发行债券买入他心仪的股票。“巴菲特在伯克希尔公司1989年年报致股东的一封信中说，1989年9月伯克希尔公司发行了9亿美元的零息可转换债券。”而这些债券主要是用来购买吉列公司的股票的。

      价值投资并不一定就是正股或债券的投资。巴菲特有时也发行衍生品权证。“巴菲特出售了价值48.5亿美元的合约，对抗这些股市的下跌。在这些协议下，如果在2019年开始的某个特定日期，市场指数低于他们签订协议时的点位，伯克希尔将最多支付370亿美元。截至9月30日，伯克希尔公司已经签署了673亿美元的合约，而此时标普指数已经连续第四个季度下降。巴菲特并没有公布投资的除了标普500之外的其他几个指数。”
      
      价值投资并不一定就不投资期货产品。据报道，巴菲特曾经大量买入白银并获利。“白银曾是巴菲特的得胜之所。20世纪90年代末全世界都在热炒互联网概念，巴菲特开始持续买入大量白银，１９９９年初，巴菲特就买入了１．３亿盎司的白银，在白银价格达到７．８１美元／盎司的高位后，他又在白银的回调中不断加仓。据市场人士测算，其白银的平均成本约为５美元／盎司左右，最多时其头寸占到差不多世界一年的白银总产量，期货市场白银总持仓量的1/4，白银价格从5美元/盎司上涨至15美元/盎司，巴菲特在白银市场的获利不输股市。”
      
      价值投资并一定就是不买垃圾债券。“由于垃圾债券的利息高达两位数，他们在1980年代相当受欢迎，许多公司都发行这类债券以收购其它公司集资，这种债券的风险很高，因为发行的公司往往债台高筑，由于巴菲特对整体财务状况有深入的了解，再加上他时机掌握拿捏得相当精准，因此为伯克希尔带来滚滚财源。
　　1992年底，伯克希尔拥有价值十亿美元的垃圾债券，其中包括华盛顿公共电力供应系统和ACF工业公司，ACF工业是艾肯所拥有的火车制造与承租公司，1993年，ACF赎回债券时，巴菲特获得了相当可观的利润。 ”

     价值投资并一定就是买入就套牢，要等很久才受益。巴菲特买入BYD，几乎一买就涨，没有等到套牢的机会，我想现在巴菲特一定后悔当初为什么没有多买一点。


      价值投资到底是什么？？我看也很难有一句话说得很清楚。还是看看巴菲特07年10月在“经济半小时”里怎么说的。
      记者：“价值投资这个词在中国很流行，但是，有人简单地把价值投资等同于同于长期投资或者特许经营权，您能告诉我们价值投资的精髓到底是什么吗？”
　　沃伦·巴菲特：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否喜欢并且信任，如果股票价格合适你就持有。”



     “(价值)投资的精髓”，“要看企业的本身”，“看这个公司将来五年十年的发展”，“看你对公司的业务了解多少”，“看管理层是否喜欢并且信任”， “如果价格合适你就持有”。反之，“如果价格不合适，你就不持有”(这一句是我总结的)，我想这就是价值投资的定义。
      再简单点说，我认为“价值投资”就是“依据价值来投资”，即“通过你的详细分析，确定企业或是投资品的价值，最后决定现在买入、持有还是卖出，并保持足够的安全边际来试图获得尽可能大的经济利益，这个过程就是‘价值投资’”。

funfun

不容易啊，做了不少功课

peilian

沃伦·巴菲特：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否喜欢并且信任，如果股票价格合适你就持有。”

williamcheng

沃伦·巴菲特：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否喜欢并且信任，如果股票价格合适你就持有。”

说得好

eguan88

价值投资, NAVPS Net Asset Value Per Share 大大超过市场股价就可以买. 我买的股票就是遵循这个规则.

今年初的经济危机,大多人不理智地大扔手里的股票, 不少股票价比公司现金价还低好几倍. 我毫不犹豫大买, 赚了个盆满钵满

青山

问题在于上年年报中的净资产很多时候是不可靠的，很多时候是注水的，至少是滞后的。

原帖由 eguan88 于 15-11-2009 07:28 发表

                               
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价值投资, NAVPS Net Asset Value Per Share 大大超过市场股价就可以买. 我买的股票就是遵循这个规则.

今年初的经济危机,大多人不理智地大扔手里的股票, 不少股票价比公司现金价还低好几倍. 我毫不犹豫大买, 赚了 ...

eguan88

但也是个参考.  CBA, RIO, BHP也可能作假账, 但不能因为他们注水做假账就不看. 尤其是那些不搞Cap rising的

kingsking

原帖由 eguan88 于 2009-11-15 05:35 发表

                               
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但也是个参考.  CBA, RIO, BHP也可能作假账, 但不能因为他们注水做假账就不看. 尤其是那些不搞Cap rising的

确实是这样..

要有眼光,确实不容易..

kingsking

原帖由 peilian 于 2009-11-14 14:36 发表

                               
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沃伦·巴菲特：“投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看你对公司的业务了解多少，看管理层是否喜欢并且信任，如果股票价格合适你就持有。”

tigerr123

原帖由 eguan88 于 15-11-2009 07:28 发表

                               
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价值投资, NAVPS Net Asset Value Per Share 大大超过市场股价就可以买. 我买的股票就是遵循这个规则.

今年初的经济危机,大多人不理智地大扔手里的股票, 不少股票价比公司现金价还低好几倍. 我毫不犹豫大买, 赚了 ...

请教一下，NAVPS Net Asset Value Per Share 和PB中的Book Value有什么区别？